【菜科解读】

随着居民收入的增加，大家的理财意识也在不断提高，股票已经成为家庭资产配置中不可或缺的一部分，股票是常见的四大类资产之一。

股市方面，a股散户数量接近2亿。

而这些散户大多不了解股票的基本面和行业周期的变化，更多时候是通过市场的量价关系和相关股票指标来判断个股的估值和成长性，做出增持和卖出的投资选择。

市盈率可以说是散户最常用的投资指标。

那么股票的市盈率是高好，还是低好呢？我们围绕股市投资话题，简单做个科普答疑：首先，什么是股票的市盈率？市盈率又称股票市盈率，是指一年内股票价格与每股收益的比值。

我们可以通过这个比值的变化来判断股票的投资价值，或者通过市盈率PE来衡量不同公司股票的投资价值变化。

从数学公式的解读来看，这也是一个成本收益比低的简单公式，也是一个常见的财务指标。

市盈率中的P代表每股价格，这是一只股票的投资成本。

市盈率的E代表每股收益的回报。

这个市盈率可以反映我们持有一只股票需要多久才能收回成本，获得可观的收益回报。

散户可以通过市盈率对比找到这家上市公司的合理买入价格。

其次，市盈率的分类和用途根据市盈率每股收益计算时间段的不同，我们可以将市盈率分为三种类型：静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。

不同类型的市盈率有不同的投资参考目的。

静态市盈率通常指最新财报的每股收益数据。

用上一年的每股收益除以当前股价。

例如，如果一只股票的价格现在是100元，上一份财务报告的每股收益是2元，那么静态市盈率就是50倍。

动态市盈率是指公布的财务报告对本年度每股收益进行估算，然后计算市盈率。

根据当前股价除以当前季度财报数据折算的年度每股收益，得到最新的动态市盈率。

比如现在一只股票的价格是100元，今年一季度的EPS是1元。

那么预计全年EPS为4元，最新动态市盈率为25倍。

滚动市盈率是财务分析中比较专业的财务指标。

不同季度、不同周期的上市公司收入和利润差异较大。

由于剥离时间和淡季的影响，为了使市盈率更准确，我们采用了滚动市盈率。

滚动市盈率是用当前股价除以最近四个季度的每股收益之和。

比如某公司股价100元，今年一、二季度和去年三、四季度每股收益分别为1元、2元、3元、4元，那么滚动市盈率就是100除以10元，等于10倍。

那么三种不同的市盈率，该怎么运用呢？对于散户来说，静态市盈率适合在年报即将发布时参考。

但如果时间间隔过长，用来判断今年走势的去年财报数据往往会跟不上，相对滞后，不能真实反映上市公司股票的估值变化。

与静态市盈率相比，动态市盈率更具有市场参考价值。

可以根据现状判断未来的市场变化，把握上市公司股价波动的新方向。

然而，这里有一个不足之处。

由于参考的是季度或半年度每股收益，预测的年度每股收益难免会有偏差，从而影响市场反映的动态市盈率的准确性。

滚动市盈率不仅可以弥补静态市盈率的滞后，还可以弥补动态市盈率的偏差。

在财务报告和公司价值分析中，滚动市盈率更常用。

一般来说，如果上市公司属于长期经营稳定、股价估值稳定、经营业绩常年稳定的类型，那么这三个市盈率都可以作为参考。

如果上市公司属于高成长、股价和业绩变动大的类型，那么选择rol最为合适最后，市盈率是高好，还是低好？市盈率是一个财务指标。

大多数散户也认为市盈率越低越好。

市盈率越低，意味着股票估值越低，未来股价增长越高。

在理论逻辑上，我们把10倍以下的市盈率视为低估水平；10倍的市盈率视为正常水平，20-30倍的市盈率视为高估水平；市盈率30倍以上视为泡沫水平。

一些散户也喜欢14倍市盈率被低估和高估的分界点，这是美股市场市盈率的参考。

但市盈率其实是一个相对的概念。

对于某些行业来说，100倍的市盈率也是低市盈率。

对于某些行业来说，即使市盈率低于100，仍然是高市盈率。

所以我们不能用一个绝对的市盈率高低倍数范围，来判断所有上市公司股票的投资价值，这样会失去准确性和客观性，而是要结合不同行业的上市公司的特殊性和市场环境变化，区别对待。

不同行业的市盈率高低，对应的股票投资价值变化维度是不同的。

新兴朝阳产业比如新能源产业，这类产业往往是在未来具备很高的成长性，行业会进入一个高速扩张期，这个时候这类行业公司的股票估值就会非常高，因为市场把未来的价值预期都折算到当下的市值中了，市盈率都是非常高的，如果还用理论的高低估市盈率判断，明显就会失去准确性和客观性。

这类高市盈率的朝阳行业和公司，往往不能用传统市盈率指标做单一判断，而是要结合未来的经营增长和业绩回报空间，从基本面去判断合理的估值空间。

周期性的行业比如煤炭和钢铁行业等，也是合理高市盈率的行业和公司类型，周期性行业的业绩和估值变化，都是跟着经济周期波动走的，也无法用理论的市盈率指标去判断。

比如后疫情阶段，经济和工业产能的修复性增长，周期性行业就突然爆发了，经济复苏和高增长期，周期性行业往往出现高市盈率，高估值增长，传统市盈率指标就不适用了，而在经济下行周期，市盈率反映周期性行业的投资价值也具有滞后性。

传统行业一般属于低市盈率的类型比如银行和一些涉及衣食住行的刚需行业，不会因为经济周期和市场环境变化，而发生太大的估值变化和股价波动，市盈率都比较低。

这个时候传统的市盈率理论就适用了，可以判断出估值的高低水平和投资价值。

综上：市盈率有三种不同类型，而我们在上市公司财报中看到的都是滚动市盈率，而市盈率是高还是低得好，需要结合不同行业和上市公司类型来看，有些行业是高市盈率好，有些行业是低市盈率好，不能一概而论。

我们在判断上市公司的投资价值时候，也不能只参考一个市盈率指标，还需要结合市场环境，行业特性和基本面情况做综合的投资价值判断。

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