【菜科解读】

最近，新能源车企不断“发车”，二级市场却一路“开倒车”。

其中，比亚迪相比7月高点的回撤幅度已超过20%，新势力中，除蔚来维持宽幅震荡之外，小鹏与理想均实现深度回调。

新能源车难道不行了?答案显然是否定的。

近期极端行情持续演绎，全球主流市场都未能幸免，主要是由于海外通胀升温导致加息超预期，流动性收缩，叠加地缘冲突升级，欧洲能源危机持续发酵。

简单来讲，这就是一场由流动性收紧及避险情绪升温所引发的市场全线回调。

反观国内新能源车产业，不论是销量增速角度，还是渗透率视角，景气依旧高企，这也决定了新能源车仍是高胜率的投资赛道。

而在市场全面降温之后，新能源车赛道拥挤度降低，赔率优势反而也更为凸显。

（资料来源：浦银国际）

小鹏汽车已到击球区？

一旦市场反转，小鹏汽车机会或许会是新势力中赢面最大的那家。

核心原因可归结为：最差时点已过，新一代主力车型开始发力，加快开启量/价/利上修周期，现折价显著。

1、最难时刻已过，涨价订单开始交付

首先，车企已熬过了今年二季度最难的时刻，小鹏汽车的毛利率虽小幅下降，但属意料之内，并展现出一定的刚性。

三季度小鹏开始交付涨价车型，叠加“金九银十”消费效应，不仅订单有保障，且利润率也将迎来修复。

2、获一号人物增持，G9将成新拐点

第二，需要认识到，小鹏的股价持续走弱，除了外部市场及风格调整因素之外，主要因为处于新老车型交替期，导致交付出现波动，这其实新势力共同面临的处境，比如蔚来于去年7月出现交付量滑坡，理想也在今年8月的交付量腰斩。

但目前小鹏和蔚来均已基于新一代技术平台推出首款新车，分别为小鹏G9和蔚来ES7。

其中，G9属于小鹏的旗舰SUV车型，不仅配备最先进的智驾系统XPILOT4.0，且采用国内首创的800V高压SiC平台+480kw的S4超级充电桩体系，一系列行业首创技术的落地，为消费者提供前所未有的体验。

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