【菜科解读】

黑洞也会“发脾气”：科学家捕捉到“超高速喷流”伽马射线

据cnBeta：一组科学家宣布，他们首次探测到了来自一种被称为“超高速喷流 ”的现象的伽马射线。

科学家们相信，这些喷流在调节黑洞本身及其宿主星系的增长方面发挥着重要作用。

研究人员利用美国宇航局（NASA）费米伽玛射线太空望远镜上的大面积望远镜收集的数据，以及结合了太弱而无法单独观测的信号的堆叠技术，在几个附近的星系中检测到了来自“超高速喷流 ”的伽马射线。

这个团队，包括来自芝加哥大学、克莱姆森大学、查尔斯顿学院和其他许多人的科学家，于2021年11月10日在《天体物理学杂志》上发表了这些结果。

他们表示，这些结果应该有助于了解在我们自己的银河系形成和成长过程中发生了什么。

“我们的伽马射线观测显示了超大质量黑洞如何将大量的能量转移到它们的宿主星系，”克莱姆森大学的博士后研究员、该研究的负责人Chris Karwin说。

“尽管这些风很难探测到，但人们认为它们在大质量黑洞和宿主星系本身的成长过程中起着重要作用。

”

类似海啸的风

每个星系的中心都有一个超大质量的黑洞。

有些是休眠状态。

其他的则被称为活跃星系核，它们是活跃的，这意味着它们吸纳并"吃掉"周围的物质。

但与流行的假设相反，黑洞并不是真的吞噬它们附近的一切。

克莱姆森大学副教授Marco Ajello说：“黑洞就像强大的吸尘器，它们会喷出一些靠近它们的污物，而不是吸走所有东西。

”他是这项研究的共同负责人。

“这些喷射物，即类似海啸的风，是由高度电离的气体组成的。

”

当这些气体与存在于恒星系统之间的物质相互作用时，会产生强大的冲击波。

Karwin解释说，通过这种方式，黑洞将大量的能量转移到它们的宿主星系。

他说：“这些超快的外流就像一个活塞，实际上将被称为宇宙射线的带电粒子加速到接近光速的水平。

”

这些宇宙射线继续与宿主星系中的粒子碰撞，最终产生科学家们探测到的伽马射线。

“这种伽马射线发射编码了大量的信息，”芝加哥大学的研究生、该论文的共同作者Rebecca Diesing说：“这包括它是如何进化的，它是如何加速宇宙射线的，以及它是如何与宿主星系中的物质互动的。

”

与芝加哥大学天文学和天体物理学系的副教授Damiano Caprioli合作，Diesing开发了最先进的计算建模技术来计算粒子如何在天体物理环境中被加速，特别是在风产生的强大冲击波处，以及这种能量非常高的粒子如何发射伽马射线。

这些信息加在一起，有助于理解这些超高速喷流是如何演变的。

这些超高速喷流以多种方式影响它们周围的星系。

例如，科学家们认为这些超高速喷流向星系注入了能量，这些能量分解了气体云，否则这些气体云可能会形成恒星并为超大质量黑洞提供能量。

Diesing说：“这成为一个自我调节的过程，它在物理上将超大质量黑洞与它们的宿主星系联系起来，使它们一起成长。

”

Ajello说：“星系中心的黑洞和星系本身有一个机制，使其质量共同增长--这就是这个机制。

”

婴儿期创伤～精神黑洞

精神黑洞(BlackHole)是一种原始的精神躯体性(psychosomatic)表征一一既指向未分化状态，也指向婴儿期母亲消失所带来的丧失。

精神黑洞在精神崩解之际被唤起，其根源在于婴儿过早觉知到与母亲分离的现实。

它的重复引发了自体的向内坍缩，而非一种导向接收性他者(the receiving other)的向外爆发。

精神黑洞所标志的灾难，是一场压倒性的情感风暴，其源于“涵容性他者(母亲)”的丧失，以及随之而来的自我湮灭。

作为一种自我调节的标志或信号，黑洞预示着象征能力的缺失，会唤起无意义、空无一物与无望的状态。

——Judy K. Eekhoff 《身体关系与黑洞》

兔宝宝：“纸面富贵”难掩主业颓势，核心子公司沦为业绩黑洞

“ 兔宝宝的财报“逆袭”靠的是股权投资的“纸面富贵”，而非家居建材主业的真实回暖。

赖苏婷 中房报记者 李叶丨北京报道 近日，德华兔宝宝装饰新材股份有限公司交出了一份“冰火两重天”的成绩单。

2025年，公司实现营业收入88.83亿元，同比微降3.33%；

归属母公司净利润同比增长20%至7.02亿元，2026年一季报更是录得净利润同比大增46.36%的亮眼数据。

然而，细究利润构成，这份增长的成色便大打折扣。

2025年，净利润的大涨主要系参股公司悍高集团于2025年7月上市，公司由此确认公允价值变动损益2.53亿元所致。

扣除非经常性损益后，归属母公司净利润实际为3.92亿元，同比下滑20.06%。

总而言之，兔宝宝的财报“逆袭”靠的是股权投资的“纸面富贵”，而非家居建材主业的真实回暖。

受主业增长乏力与资产减值风险的影响，市场情绪相对谨慎，截至2026年4月30日收盘，公司股价为14.83元，当日股价微跌0.34%，总市值约123.1亿元。

━━━━ 王牌子公司沦为业绩黑洞 近年来受房地产行业下行周期的影响，公司主业面临严峻考验，其曾经重金收购的子公司裕丰汉唐因工程业务回款困难，连续多年计提大额商誉与信用减值，成为拖累公司业绩的沉重包袱。

2019年，兔宝宝为切入全装修赛道，斥资7亿元溢价收购裕丰汉唐70%股权；

2021年再度耗资2.5亿元增持至95%，累计投资达9.5亿元。

收购初期的业绩对赌期，裕丰汉唐确实表现亮眼，一度被视为兔宝宝跨界工程定制的王牌。

自2022年起，裕丰汉唐出现回款困难，导致兔宝宝连续两年计提大额信用与商誉减值。

进入2025年，该子公司经营状况急剧恶化，业务收入暴跌近六成，全年巨亏超2亿元。

面对其净资产的大幅缩水，兔宝宝在2025年再次计提约1.18亿元的商誉减值，继续拖累公司业绩。

与此同时，2025年，裕丰汉唐接受价值约550万元的*ST金科股票作为抵债资产，因*ST金科股价下跌，在当期又给兔宝宝增加了约55万元的公允价值变动损失，损失加剧。

━━━━ 短期业绩拖累仍在 对于兔宝宝最新财务表现，国金证券研究员在研报中提到，兔宝宝2025全年计提减值损失超出此前预期，考虑到裕丰汉唐业务规模主动收缩后转型期间或仍有亏损影响，短期难以摆脱对上市公司业绩的拖累。

裕丰汉唐引发投资者强烈关注。

兔宝宝高层在回应投资者时表示，将持续收缩其业务规模并调整业务模式，转变为以收取服务费等形式为主的代运营模式，并强调目前应收账款回收和工抵房处置仍是重点工作。

上述人士表示，公司虽已主动收缩工程定制业务并严控新增风险，但存量应收账款的回收仍面临挑战。

部分地产客户资金链依然紧张，导致回款周期拉长，如果该类客户出现经营困难，公司将面临应收账款、应收票据和其他应收款无法及时回收的风险，对公司业绩产生不利影响。

面对上述风险，公司一方面将加快转型升级步伐，不断创新经营，优化企业发展模式，努力提升核心竞争力和抗风险能力；

另一方面进一步加大应收账款的催收力度，制定严格的信用政策，确保经营性现金流的健康；

同时密切关注宏观经济环境、产业发展政策以及行业发展动态，根据市场环境变化快速反应，适时做出相应调整，积极将风险转化为机会，推动公司持续健康发展。

━━━━ 品牌吸引力褪色 抛开投资端红利，从当前财报和市场反馈来看，兔宝宝全业务线普遍承压，品牌吸引力明显下滑。

从产品维度观察，装饰材料实现营业收入69.30亿元，同比微增0.27%，是唯一实现正增长的主要产品，但其增长主要依靠销量驱动，毛利率已从前一年的12.5%降至11.76%，“以价换量”的痕迹清晰可见。

柜类产品实现营业收入10.81亿元，同比大幅下滑16.33%，成为定制家居业务下滑的主要拖累项；

地板实现营业收入3.10亿元，同比下滑17.85%。

尤为值得关注的是，品牌授权使用费实现营业收入4.28亿元，同比下滑14.73%，这一数据直接反映出兔宝宝品牌在加盟商和经销商中的吸引力正在减弱，渠道扩张动能出现衰减。

行业维度的数据同样黯淡。

装饰材料业务实现营业收入73.26亿元，同比微降1.06%，占总营业收入比重为82.48%，依然是兔宝宝的绝对基本盘，但增长已陷入停滞。

定制家居业务滑坡更为明显，实现营业收入14.69亿元，同比大幅下滑14.60%，占总营业收入比重降至16.54%。

区域市场的表现则呈现出“华东失守、区域分化”的鲜明特征。

国内业务实现营业收入84.53亿元，同比下降4.82%，占总营业收入比重为95.17%。

其中华东区域作为兔宝宝的传统大本营，实现营业收入56.18亿元，同比下滑10.00%，大本营市场的失守对公司的渠道根基构成直接冲击。

相比之下，西南区域和华南区域分别实现营业收入1.80亿元和2.16亿元，同比分别增长28.10%和18.00%，虽成为新的增长极，但体量有限，尚不足以对冲核心市场的下滑。

━━━━ 消费者遭遇“交钱无货” 目前，兔宝宝拥有装饰材料和定制家居两大业务板块，其中装饰材料业务主要通过经销商模式销售家具板材、基础板材等主材产品；

定制家居业务则分为经销商模式的零售业务和工程模式的大宗业务，产品涵盖定制衣柜、橱柜等。

经销商模式是兔宝宝市场拓展的关键一环，但在帮助品牌实现低成本急速扩张的同时，也将经营风险部分转嫁给了终端消费者，近期频发的门店暴雷事件便暴露了企业在经营管理方面的漏洞。

2026年4月，极目新闻报道称，位于武汉竹叶山红旗建材家居商场内的“兔宝宝全屋定制”门店突然停业，老板失联，导致多名员工被拖欠长达10个多月的工资，众多已付款的消费者面临“交钱无货”的窘境。

面对此次暴雷，兔宝宝总部明确表示涉事门店为授权商户，员工合同与品牌无关，且因未收到货款，消费者需自行承担送货及安装费用。

这一回应也引发了市场对其渠道管控能力的质疑。

类似的跑路事件并非孤例。

早在2023年，武汉汉阳欧亚达国际广场兔宝宝门店便出现过负责人失联的情况，导致百余客户付款后无法交货。

频发的门店暴雷事件，导致消费者遭受的直接损失，无疑将进一步拉低品牌的市场竞争力和公众信任度。

报告显示，截至报告期末，兔宝宝共建立了7000多家各体系专卖店，其中定制家居专卖店共1772家。

值班编委：樊永锋 责任编辑：马琳 徐汇清 审读：戴士潮 中国房地产报版权所有 如需转载，请后台回复“转载”了解规则