【菜科解读】

LVMH集团美妆部门迎重大人事变动。

2月9日，奢侈品巨头LVMH集团（下称LVMH）官宣美妆部门“一把手”更迭，曾于2023年上任的美妆部门CEO斯铂涵（Stéphane Rinderknech）正式离任。

据LVMH方面表示，斯铂涵将“追求新的个人项目。

”

据悉，斯铂涵曾在欧莱雅工作20余年，并担任欧莱雅中国CEO，期间带领欧莱雅中国实现33%的创纪录增长。

而彼时，LVMH任命斯铂涵为美妆部门“一把手”正是看中他“对美容行业的深刻理解”。

从2023年到2026年，斯铂涵不到3年就宣告结束任期，LVMH美妆下一步将走向何方，可谓充满悬念。

公开资料显示，斯铂涵于2022年6月加入LVMH，最初负责该集团酒店业务，并于2023年升任集团美妆部门CEO，统管包括迪奥、娇兰、纪梵希美妆在内的15个美妆品牌。

当时，业内一度将这一任命解读为LVMH试图系统性补强其高端美妆业务，并由此产生“最强高端美妆集团或将成型”的市场预期。

对于此次人事变动，LVMH董事总经理Stéphane Bianchi如是评价斯铂涵：“自加入集团以来，Stéphane Rinderknech为我们酒店业务的增长做出了巨大贡献，之后又将其公认的专业知识运用到美容业务中。

我感谢他所做出的贡献和取得的成就，并祝愿他未来一切顺利。

”

▍斯铂涵（Stéphane Rinderknech）

如其所言，斯铂涵在美妆行业的履历堪称亮眼。

据报道，斯铂涵于2001年加入欧莱雅开启了他的职业生涯，此后相继在日本和韩国负责高档化妆品业务。

2011年，他移居中国，先后掌管过欧莱雅中国高端化妆品和大众化妆品业务。

2016年，斯铂涵被正式任命为欧莱雅中国第三任CEO，任期至2019年6月结束。

在担任欧莱雅中国CEO期间，斯铂涵在中国市场创造了极具标志性的增长表现。

2018年，欧莱雅中国首次实现33%的同比增长，创下14年来最高纪录。

更重要的是，斯铂涵还在中国系统性提出并推动了以消费者为中心的“五力模型”——令人向往的品牌与产品、卓越创新、创意新营销、新零售以及社会价值，并以此为核心，推动欧莱雅中国向“数字化公司”的全面转型。

此外，斯铂涵曾在接受青眼《黄金十年》栏目专访时亦多次强调欧莱雅“消费者为王”的理念。

他指出：“消费者永远是最重要的。

我们不是为了数字化而做数字化，数字化是为了帮助我们缩短现实与消费者理想之间的距离。

”

某种程度上看，从产品研发、服务体系、消费者决策链路的数字化，到全品牌、全平台的渠道协同，斯铂涵领导欧莱雅中国率先完成了美妆企业的深度数字化实践。

值得一提的是，2018年，欧莱雅集团电商业务实现同比增长40.6%，电商销售占集团总销售额的11%。

回头去看，斯铂涵力推的欧莱雅中国数字化转型举措，在3年疫情冲击中显现出前瞻性。

2022年，欧莱雅全球仍实现18.5%的增长，中国市场线上销售额也保持两位数增长。

2019年离开中国后，斯铂涵担任欧莱雅美国公司总裁兼首席执行官，任职时间超过两年。

2022年，他正式结束长达20余年的“欧莱雅生涯”，并于同年6月加入LVMH，负责酒店业务。

2023年3月，他晋升为LVMH美妆部门董事长兼首席执行官，直至此番离任。

与斯铂涵不同，其接任者Véronique Courtois是一位典型的“LVMH体系内高管”。

据LVMH官网披露，Courtois此番被任命为迪奥香水与美妆（Parfums Christian Dior）以及LVMH美妆事业部主席兼首席执行官，并正式进入LVMH执行委员会。

她将全面负责集团美妆业务的整体战略与发展，同时继续执掌迪奥香水与美妆与美妆业务，以实现管理延续性与资源整合。

▍截自LVMH官网

据领英公开资料，Courtois于2000年加入LVMH，先后在多个核心岗位积累丰富经验，曾主导娇兰和迪奥香水与美妆的市场营销与品牌建设，被视为集团内洞察力与执行力兼备的领导者。

在担任迪奥香水与美妆CEO期间，Courtois成功推动了品牌的全球化扩展，特别是在亚洲市场的突破，使迪奥香水和美妆系列成为奢华市场的重要一员。

她的战略眼光与创新营销使迪奥品牌不断推陈出新，以及通过跨界合作和独特的广告活动，大幅提升了品牌的市场影响力和消费者忠诚度。

同时，Courtois在LVMH美妆事业部的领导下，整合了集团旗下多个品牌的资源，推动品牌协同发展，致力于提升品牌的全球竞争力。

她还积极推动美妆产品的创新，并大力推动可持续发展的战略。

例如，迪奥香水与美妆推出了以回收材料为主的环保包装方案，并加强了与可持续采购和环保技术的合作。

值得注意的是，此轮人事调整并非孤立事件。

同日，LVMH董事长兼首席执行官Bernard Arnault之子Antoine Arnault亦正式进入该集团执行委员会，负责集团形象、传播及环境可持续发展事务。

而Antoine Arnault此次进入LVMH执行委员会，也被外界视为该集团长期治理与继任梯队建设的重要一步。

根据路透社最新报道，LVMH的部分股东近期要求Bernard Arnault明确继任计划，包括领导权移交的时间、方式及人选。

也有报道称，Bernard Arnault已执掌涵盖70多个品牌、规模达3500亿美元的LVMH近40年。

部分股东就此指出，继任计划缺乏透明度正日益成为集团的一项治理风险。

目前，他的五个子女均已参与集团运营，但Bernard Arnault本人并未表现出退休意向。

事实上，此次重大人事调整背后，或源于LVMH在复杂外部环境中业绩持续承压的挑战。

刚刚结束的1月，LVMH发布了2025年全年财报，数据显示，该集团全年收入为808.07亿欧元（约合6651.39亿元人民币），按报告口径同比下滑5%，有机口径同比下降1%。

这是近年来LVMH少见的“负增长”年份之一。

LVMH董事长兼首席执行官Bernard Arnault就此指出，“2026年的奢侈品市场不会一帆风顺，并称全球经济环境将面临难以预测且动荡不安的局面，由此集团今年会通过节省开支以应对可能进一步恶化的经营环境。

”

有分析认为，从宏观层面看，奢侈品的核心竞争力本质在于“符号溢价”——消费者购买的是品牌背后的身份认同、审美体系与社会意义，而非仅是产品的功能属性。

然而，在2025年的全球市场环境下，通货膨胀、地缘政治风险与消费信心走弱，正在系统性冲击这一溢价基础。

在这样的背景下，作为LVMH中“确定性相对更高”的业务之一，美妆板块的战略角色也在悄然变化。

据财报显示，2025年，LVMH香水和化妆品业务全年收入为81.74亿欧元（约合人民币672.6亿元），有机增长持平；

经常性业务利润从6.71亿欧元（约合人民币55.22亿元）提升至7.27亿欧元（约合人民币59.82亿元），利润率升至8.9%。

在集团业绩整体承压的情况下，这一板块展现出一定的盈利韧性。

但若将时间线拉长，问题也随之显现。

青眼梳理LVMH香水和化妆品业务近五年的营收与利润数据后发现，自斯铂涵上任以来，该业务并未出现结构性突破，整体规模长期徘徊在80亿欧元（约合人民币658.2亿元）区间。

2025年，化妆品和香水业务营收同比下滑3%，利润的增长更多来自效率与成本端优化，而非品牌扩张或需求端放量。

换言之，在一个奢侈品增长逻辑重构的阶段，LVMH的美妆业务虽“稳”，但并不“前进”。

在这样的现实背景下，美妆部门的“一把手”调整，显然不只是一次单纯的人事更迭。

相比引入一位拥有强烈个人风格、强调变革与突破的“外部型高管”，LVMH此次选择由深耕集团二十余年的Véronique Courtois接棒，更像是一种明确的信号——在不确定性周期中，该集团选择强化体系、回收权力、强调协同，而非冒进式扩张。

从斯铂涵到Courtois，从“欧莱雅方法论”到“LVMH内生逻辑”，这次换帅的本质，或许正是LVMH在增长放缓、继任问题浮出水面之际，对美妆业务的一次重新定位：不再押注个人英雄式的突破，而是回归品牌资产、组织稳定与长期耐力。

小阔科技冲刺港股“口腔护理第一股”，是顺势起飞还是前路艰险？

近日，口腔护理品牌“参半”母公司深圳小阔科技股份有限公司正式向港交所递交上市申请，冲击港股口腔护理第一股，吹响了进军资本市场的号角。

在消费医疗与大健康概念持续火热的当下，这一动作迅速吸引了市场与投资者的目光。

然而，光环之下，审视其招股书与行业生态，小阔科技宣称自己致力于成为口腔护理领域的领军者，但其产品线却显得颇为杂乱。

从基础的牙膏牙刷到高端的电动牙刷、冲牙器，再到所谓的“智能口腔护理解决方案”，小阔科技似乎试图覆盖整个口腔护理市场。

然而，这种广泛撒网的做法非但没有凸显其核心竞争力，反而让人对其市场定位产生严重质疑。

小阔科技的这场IPO冲刺，究竟是搭乘东风、顺势起飞，还是面临可能存在的虚幻泡沫、前路艰险？ 风口之上：口腔护理赛道的“黄金时代” 据了解，小阔科技成立于2015年，2018年推出了口腔护理品牌“参半”，专注提供全方位口腔护理解决方案，产品覆盖牙膏、漱口水、牙刷、口腔喷雾等，是中国增长最快且领先的口腔护理产品公司之一。

小阔科技选择此时冲刺IPO，无疑踩在了一个高速增长的风口上。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年零售额计，小阔科技是中国口腔护理市场的第三大集团，并于2025年实现中国口腔护理产品集团线上渠道最高零售额。

财务数据显示。

2023 年至 2025 年，小阔科技的营收分别为 10.92 亿元、13.69 亿元和 24.99 亿元，复合年增长率为 51.0%。

其中，2025 年营收同比增幅达 82.5%，显著优于行业平均水平。

随着国民健康意识空前提升，口腔健康从“治疗”向“预防与美化”快速演进，口腔护理市场正迎来爆发式增长。

从传统牙膏、牙刷到电动牙刷、冲牙器、漱口水，再到隐形正畸、牙齿美白等专业级服务与产品，市场边界不断拓宽。

中国庞大的消费基数与消费升级趋势，为这条赛道注入了无限想象空间。

小阔科技若能成功上市，将不仅获得宝贵的融资渠道，用于品牌建设、研发投入与渠道扩张，更能借助上市公司的平台效应，极大提升品牌公信力与市场影响力。

“第一股”的光环本身，就是一块金字招牌，有助于其在激烈的市场竞争中脱颖而出，吸引人才、合作伙伴及资本市场的持续关注。

审视内核：小阔科技的“底气”与“硬实力” 根据公开信息，小阔科技并非行业新兵，其业务已覆盖口腔护理产品的研发、生产与销售，可能涉及多个细分品类。

其冲刺IPO的底气，或来源于以下几个方面： 其一，产品矩阵的构建。

在单一产品难以制胜的今天，构建覆盖不同场景、不同消费人群的产品矩阵是关键。

小阔科技是否成功打造了从日常基础护理到专业美容护理的完整产品线，是其竞争力的核心体现。

其二，研发与技术的投入。

口腔护理日益科技化、专业化。

是否拥有核心材料技术、专利设计，或在智能护理设备上有独特创新，决定了产品的附加值与护城河。

招股书中披露的研发费用占比及专利数量，将是观察其技术成色的重要窗口。

其三，渠道与品牌的深耕。

在线上流量成本高企、线下渠道多元复杂的背景下，全渠道运营能力至关重要。

小阔科技在电商平台、社交媒体、线下零售及专业牙科渠道的布局深度与效率，直接影响其市场渗透率与增长可持续性。

品牌建设上，是否成功塑造了专业化、时尚化或高性价比的清晰形象，俘获了特定消费群体的心智，同样关键。

隐忧与挑战：前路并非坦途 然而，摘下“口腔护理第一股”的桂冠并非易事，小阔科技面前横亘着数道必须跨越的关卡： 市场竞争白热化。

口腔护理赛道早已是巨擘林立、新锐辈出的“修罗场”。

国际巨头如宝洁、高露洁、联合利华等品牌影响力与资金实力雄厚；

国内传统豪强如云南白药等根基深厚；

同时，还有usmile等凭借设计、营销迅速崛起的新消费品牌，以及大量中小厂商。

小阔科技需要在产品、营销、渠道上找到差异化的突破口，否则极易陷入同质化红海竞争。

盈利能力的可持续性。

新消费品牌普遍面临“增收不增利”的困境。

高昂的营销推广费用（尤其是线上流量采买和KOL合作）、持续的研发投入、渠道拓展成本，都可能侵蚀利润。

招股书显示，2023年-2025年，小阔科技营收分别达到10.96亿元、13.69亿元、24.99亿元，营销开支分别约为5.7亿、7.2亿、13.7亿，三年复合增长率为51%；

经调整净利润分别达0.54亿元、0.66亿元、1.55亿元，招股书中的毛利率、净利率水平，以及销售费用占比，将直接反映其商业模式的健康度与盈利前景。

资本市场不仅看增长故事，更看重盈利的确定性与质量。

政策与监管风险。

值得一提的是，在本次递表港交所前，小阔科技曾于2025年大手笔宣派股息。

招股文件显示，2025年，公司宣派并支付股息1.3亿元；

而在2023年及2024年，公司均未宣派或支付任何股息，可能引发对公司资金规划的质疑。

同时口腔护理产品，尤其是涉及美白、抗敏感等宣称功效的产品，其监管日趋严格。

广告宣传的合规性、产品备案或注册的完整性，都可能成为潜在风险点，任何产品质量或宣传上的风波，都可能对品牌造成重大打击。

“口腔护理第一股”光环的双刃剑效应。

成为“第一股”意味着更高的关注度，也意味着其财务数据、经营策略将被放在放大镜下审视。

任何业绩波动、增长不及预期，都可能被市场迅速反应，导致股价剧烈波动。

上市并非终点，而是接受公开市场严苛考验的开始。

胜算几何？关键在“差异化”与“内功” 据招股说明书显示，此次募资将重点用于完善线上及线下销售渠道、加强品牌建设及营销推广、境内外供应链的衍生扩展、加强产品设计及研发能力、加强基础设施数字化及AI能力等。

小阔科技冲刺“口腔护理第一股”具备天时的利好，但最终的胜算，不取决于是否抢先撞线，而取决于其自身的“差异化”实力与“内功”修炼。

真正的胜算在于： 1. 能否建立难以复制的技术或产品壁垒。

是拥有独家成分、突破性设计，还是在某一细分品类（如针对特定口腔问题的专业护理）做到绝对领先？ 2. 能否实现品牌价值的深度沉淀。

超越流量驱动的短期爆红，通过专业内容、用户教育、服务体验，建立起基于信任和忠诚度的品牌资产。

3. 能否展现出清晰且可实现的盈利路径。

向资本市场证明，其规模增长最终能够转化为稳定、可观的利润，具备长期为股东创造价值的能力。

4. 能否灵活应对市场变化。

在渠道变革、消费者偏好迁移、技术迭代中保持敏捷，持续创新。

小阔科技的IPO之旅，是中国口腔护理产业蓬勃发展的一个缩影。

冲刺“口腔护理第一股”是一个重要的里程碑，但绝非终局。

在口腔护理这样一个高度细分且竞争激烈的市场中，没有明确的市场定位和差异化的产品策略，小阔科技如何能在众多国内外品牌中脱颖而出，成为真正的“第一股”？ 对于投资者而言，这是一个分享行业成长红利的潜在机会，也需要仔细甄别其核心竞争力和潜在风险。

对于小阔科技自身，上市募资如同获得更充足的“燃料”，但飞机能否持续高飞，终究要看引擎（产品与科技）是否强劲、机长（管理团队）能否驾驭复杂气候（市场环境）。

港股“口腔护理第一股”的争夺战已然打响，小阔科技的最终答卷，值得市场拭目以待。

HEC营养健康展｜2026北京营养保健食品展—共筑健康生态，赋能美好生活

尊敬的各位行业伙伴、健康爱好者、参展商及观众朋友们： 为汇聚健康产业前沿力量，传播科学健康理念，展示优质健康产品与服务，2026中国（北京）国际营养健康产业博览会简称：HEC营养健康展即将在今秋10月29-31日盛大启幕！本次展会聚焦大健康全产业链，覆盖营养保健食品、健康食品、药食同源、益生菌、滋补品、健康养生、营养膳食、天然提取物、健康原料、中医理疗、母婴健康、医疗器械、智慧医疗、运动康复、健康管理等多元领域，搭建集展示交流、商贸对接、品牌推广于一体的专业平台。

营养保健食品是介于普通食品与药品之间、以调节机体机能、补充营养素、改善健康状态为核心目的的特殊膳食类产品，是大健康产业的重要组成部分，也是本次健康展会重点展示板块之一。

一、产品范畴与主要分类 1. 营养素补充剂 维生素、矿物质、蛋白质/氨基酸、膳食纤维、鱼油、卵磷脂等，用于弥补日常膳食摄入不足。

2. 功能性保健食品 增强免疫力、抗氧化、改善睡眠、辅助降血脂/血糖、护肝养胃、肠道益生菌、体重管理等。

3. 传统滋补类产品 阿胶、人参、虫草、枸杞、燕窝、蜂产品、药食同源食材及深加工制品。

4. 特殊人群膳食 母婴营养、中老年营养、运动营养、术后康复营养、特医食品等。

5. 天然健康原料与提取物 植物提取物、胶原蛋白、肽类、益生菌菌株、功能性糖醇等。

二、行业特点 • 市场需求持续增长，受老龄化、亚健康、健康意识提升驱动明显 • 产品趋向天然、无添加、科学配方、精准功能 • 监管日趋规范，强调原料安全、功效声称合规、标签清晰 • 线上线下融合，展会、体验店、新零售成为重要推广渠道 三、展会板块价值 本次展会营养保健食品专区，将集中展示 • 国内外优质品牌与源头工厂新品 • 科学实证的功能性产品 • 药食同源、绿色天然健康食品 • 适合招商加盟、渠道分销的爆款产品 为经销商、代理商、门店及消费者提供一站式看样、洽谈、体验与采购平台，助力品牌推广与市场拓展；

在这里，您将零距离接触国内外前沿健康技术与爆款产品，与行业专家、品牌方、经销商面对面交流洽谈；

现场特设健康科普讲堂、名医义诊、产品体验专区，为大众普及科学养生知识，传递健康生活方式。

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