【菜科解读】

作者丨漫地

编辑丨关雎

图源丨伯希和官网

“始祖鸟平替”伯希和，再次发起港股IPO申请。

专注于高性能户外服饰及装备的研发与销售，伯希和通过“代工+全渠道直营”的商业模式，为大众消费者提供高性价比的户外穿搭解决方案。

招股书显示，其营业收入从2023年的9.08亿元猛增至2025年的27.93亿元，年复合增长率75%。

同期毛利率也逐年攀升，从58.2%提升至63.7%，净利润则从1.52亿元增至3.56亿元。

伯希和创立于2012年，由70后安徽籍夫妇刘振与花敬玲打造。

夫妇两人早年从北京大兴的服装加工与批发生意做起，而后凭借对互联网流量的敏锐嗅觉，通过京东等多个电商渠道的迅速布局与明星代言快速破圈。

这对夫妇为伯希和的控股股东，两人为一致行动人，在IPO前合计控制公司63.18%的股权，其中刘振直接持股35.10%，花敬玲直接持股28.08%。

腾讯投资于2025年3月以3亿元入股，持股10.70%，成为第一大机构投资者。

另外，启明创投持股比例为5.35%，创新工场持股2.50%、金沙江创投持股1.07%。

安徽、青岛两地国资机构也在IPO前参与了公司的融资。

0170后安徽夫妇，瞄准户外服饰“平替”需求

伯希和的创立，始于一对70后安徽夫妇在北京的打拼。

伯希和的创始人刘振，1971年出生，早年与妻子花敬玲一起从事服装加工与批发生意。

和大多数来京谋生的群体一样，他们从北京大兴一家个体服装加工部开始，在服装行业摸爬滚打了多年。

2006年，夫妇两人共同创立了险峰服装，做服装品牌代工。

2012年，在北京创立了户外运动品牌“伯希和”。

彼时的国内户外市场，国际品牌如始祖鸟等牢牢占据着高高在上的身位，价格高昂，平价市场存在巨大的空缺。

刘振和花敬玲精准地看到了这个机会，确立了他们的核心策略：从电商平台切入，以“千元以下价格带+专业级性能”的定位，瞄准大众消费者。

创业初期，这个带有明显“夫妻店”色彩的组合分工明确，刘振负责产品开发和供应链管理，花敬玲则主管设计和品牌营销，这种高效的家族式管理模式，让他们在早期能够快速做出决策并迅速执行。

凭借对互联网流量的敏锐嗅觉，伯希和作为首批户外运动品牌入驻了天猫平台，并迅速布局了京东、亚马逊、唯品会等多个电商渠道，通过纯电商时期的精细运营，很快便取得了户外类目销量前十的好成绩。

图源：伯希和官网

但是，与其说他们在卖衣服，不如说他们是在准确操盘一轮又一轮的流量风口。

2014年，伯希和首次尝到了“明星带货”的巨大甜头，签约知名音乐人杨坤，推出联名冲锋衣，仅一年时间，这款联名冲锋衣便累计销量近4万件，单款产品总销售额高达6000万元。

这次试水让刘振夫妇窥见了户外品牌快速打入市场的增长密码，之后他们赞助了国内首位尝试无氧登顶珠峰的挑战者宋玉江，强化了品牌的专业属性。

又陆续签下白百何、佟丽娅等演员，精准切入女性消费市场。

刘振在伯希和品牌成立的次年就搭建了PT-China科技平台，进行户外服饰相关的材料、性能方面的创新，提升户外服饰的防护、保暖和舒适性。

同时，还与全球知名户外面料公司合作，将通常用于高端产品的面料应用到亲民价格的服装上，为打造“国产堆料王”的形象打下了基础。

随着中国内地户外休闲活动日益流行，功能性户外服饰呈现出休闲化的趋势，2023年前后，始祖鸟等品牌热销，冲锋衣单品突破小众圈层，整个市场的天花板骤然打开，“平替”逻辑迎来最猛烈的风口。

自此，刘振夫妇苦心经营多年的品牌开始以惊人的速度增长。

2022年时，伯希和在天猫“双11”户外品牌销售榜上还仅排在第17位，名声不显；

而短短两年后，其销售额便一路蹿升至年入17亿元，成为中国内地三大国产高性能户外服饰品牌之一。

伯希和户外服饰 图源：招股书

业绩的爆发，引来资本关注。

2023年6月，伯希和获得国元证券、安徽地方国资建安投资和利辛产投、安徽省人民政府旗下安徽文创等机构的A轮投资。

2024年7月，获得启明创投、创新工场、金沙江创投、青岛海控天程等机构2.9亿元投资。

2025年3月，就在公司向港交所初次递交招股书的前一个月，腾讯以3亿元注资，压哨进场，拿下了10.7%的股份，投后估值28亿元。

至今，刘振与花敬玲依然是公司的绝对核心。

招股书显示，刘振持有公司35.1%股份，花敬玲持有28.08%股份，二人签署了一致行动协议，合计控制公司63.18%的投票权。

02靠明星代言破圈，销售费用狂飙

伯希和采用轻资产业务模式，没有自有生产设施，而是与选定的OEM制造商合作，后者负责生产伯希和设计的产品。

近几年，伯希和在营收方面展现出极强的增长爆发力，营业收入从2023年的9.08亿元猛增至2024年的17.66亿元，并在2025年达到了27.93亿元，三年间规模增长了超两倍。

伴随营收扩张，其盈利能力也同步提升，净利润从2023年的1.52亿元增长至2025年的3.56亿元。

伯希和的毛利率表现尤为亮眼，呈现出稳步攀升的态势，从2023年的58.2%和2024年的59.6%，进一步提升至2025年的63.7%。

这一高水平的毛利率不仅远超许多传统服装品牌，也优于部分同行。

伯希和营收情况 图源：招股书

在渠道布局上，伯希和早期便吃尽了线上红利，采用“线上DTC主导+线下体验补位”的策略，通过在天猫、抖音等平台打造“三合一冲锋衣”等千万级爆款单品实现快速破圈，线上收入占比一度超过80%。

伯希和营收（按销售渠道划分）图源：招股书

在品牌传播上，伯希和运用了“社媒种草+明星代言+专业背书”的三维驱动，一方面通过签约成毅等顶流明星和KOL在小红书、抖音制造话题，另一方面借助奥运冠军、登山家等专业体验官为产品性能站台，成功将“始祖鸟平替”的性价比认知转化为实实在在的销售转化。

为了维持品牌的高曝光度和线上DTC渠道的强势地位，伯希和在广告推广、明星达人合作及平台服务费上挥金如土。

其销售及分销开支从2023年的2.77亿元狂飙至2025年的10.59亿元，占比更是从30.5%一路攀升至37.9%。

这意味着，消费者每购买一件伯希和冲锋衣，就有将近四成的钱被投向了各种营销渠道，该项支出甚至超过了产品本身的生产制造成本。

与营销费用连年攀升形成对比的是，研发费用率的逐年递减。

2022年至2024年，伯希和的研发费用为1355.7万元、1975.1万元、3146.3万元，仅占营收比重分别为3.6%、2.2%、1.8%，逐年递减，且均低于凯乐石、探路者等品牌5%以上的研发占比。

03国产品牌增速迅猛

当前，在中国的高性能户外运动服饰市场中，国际品牌仍占主导地位。

中国品牌崛起的速度则相当迅猛。

如果说国际品牌仍是高溢价区间的“宠儿”，国产品牌的爆发则主攻中低端价格带，主要以“高性价比”“大牌平替”的逻辑切入市场。

在户外高端市场，国际品牌凭借积攒多年的技术壁垒和品牌影响力，依然有着不可撼动的位置。

始祖鸟、北面、猛犸象等国际品牌冲锋衣价格基本锁定在3000—8000元这一价格带，国产品牌几乎无法在此区间与其正面抗衡。

但另一个不可忽视的事实是——本土品牌正在以远超海外品牌的速度快速崛起。

中国内地高性能户外服饰的市场规模由2019年的539亿元增长至2024年的1027亿元，CAGR为13.8%。

其中，国产高性能户外服饰品牌的零售额从2019年的145亿元大幅增至2024年的329亿元，CAGR为17.8 %。

海外品牌虽仍是数量上的大头，但增速已明显低于本土品牌。

国产品牌的火力猛烈，从2025年天猫双十一户外大促榜单中可见一斑。

其中，国产品牌占据了前十席位中的六席，骆驼、伯希和、凯乐石、拓路者等名字悉数在列，而曾经象征户外高端的始祖鸟意外跌出前二十榜单。

值得一提的是，始祖鸟、迪桑特、可隆等国际品牌的背后都有安踏体育的身影。

2019年安踏体育整体收购了始祖鸟的母公司芬兰亚玛芬体育（Amer Sports），从而间接掌控始祖鸟。

此前，安踏体育还全资拿下迪桑特中国区业务，控股可隆中国区业务。

具体来看，占据中国高性能户外运动品牌市场份额的前十名中，可以大致按照档次定位划分为三个阵营：

一类是以始祖鸟为代表的5000-8000元高端价格带，迪桑特和可隆同属此列。

第二类是1000-3000元中端档，比如美国老牌户外巨头北面与哥伦比亚，中国品牌则有凯乐石与探路者。

第三类是性价比品牌，骆驼、迪卡侬和伯希和均以300-1000元的高性价比价格带切入市场。

目前，伯希和正在冲刺港交所上市，此前，该公司已于2025年4月和2025年11月两次递交申请未果。

原创 美国和伊朗再次谈崩，特朗普甩锅给前任总统，伊朗最高领袖下令准备战斗！

在美国与伊朗的紧张关系不断升级的当下，我们又一次目睹了两国谈判的破裂，这无疑使得整个中东地区的局势更加复杂。

美国总统特朗普不仅没有反思自己在处理伊朗问题上的僵化立场，反而选择将责任推给前任总统拜登和奥巴马。

根据环球网的报道，5月10日至11日，通过巴基斯坦的斡旋，美伊间接谈判正式宣告破裂。

这次谈判的失败归结于双方在核问题上的根本分歧。

美国方面提出的14点停战谅解备忘录，被伊朗批评为“不可接受的单方面愿望清单”。

具体而言，美方要求伊朗首先永久限核、拆除核设施并接受长期核查，随后才能逐步松绑制裁；

而伊朗则坚持必须先全面取消制裁、解冻海外资产，并拒绝放弃核能力及霍尔木兹海峡的主权主张。

这一切表明，双方的立场已经达到无法调和的地步，导致谈判如同无米之炊，难以继续。

特朗普在社交媒体上公开批评2015年主导伊核协议的奥巴马，称其为“冤大头”，认为前任政策为伊朗提供了“财政生命线”。

同时，他也毫不留情地指责拜登，表露出对前任政策的不满。

然而，他却完全忽视了自己的极限施压政策如何加剧了当前的对立局面，还有他在处理此事上的不作为和缺乏策略性思考。

这种对于谈判失败的推诿，恰恰反映出当前美国领导层在外交政策中的深层次危机。

伊朗方面的态度更加明确。

正如最高领袖穆杰塔巴所指出的，伊朗正在全力以赴为可能爆发的冲突做准备。

随着美伊关系进一步恶化，伊朗军方汇报称，他们的部队在士气与攻防准备上处于高度战备状态，随时准备应对来自敌方的任何侵略行为。

这种强硬的姿态与特朗普的甩锅行为形成鲜明对比，也凸显了两国在战争理解上的巨大差异。

对伊朗来说，这不仅是外交策略的问题，更是国家生存与尊严的问题。

自1979年伊斯兰革命以来，伊朗在经历了多次外部压力与制裁后，形成了对美国的强烈反抗意识。

如今的伊朗政府深知，在面对外部威胁时，妥协往往意味着灭亡。

因此，伊朗毫不犹豫地选择继续维护其核能力与地缘政治主权，以此捍卫国家利益。

如果美伊关系继续恶化，战争在所难免，而双方都将付出重大代价。

对于伊朗来说，尽管其经济高度依赖石油，但在持续的制裁与战争冲突中，民生、经济和基础设施将受到重创，政权的安全与生存压力也将日益加重。

而对于美国而言，虽然在本土人员损失上相对较少，但进入中东的消耗战将导致军费飙升、油价上涨，国内通胀加剧等一系列问题发生。

更深层次的影响在于，美国的全球信誉可能因为这种军纠纷而受损。

历史告诉我们，中东地区的每一次军事介入都会带来长期的战略深思，甚至会削弱美国在其他地区的影响力。

这场争端的结果不仅仅是短期利益的得失，更可能成为未来全球战略布局中的“战略内伤”。

特朗普在当前局势中所做出的每一个决策，都在拷问着他个人的政治责任。

在面临国内选票压力的背景下，他似乎更关注于维护自己的强硬形象与短期政治利益，而不是致力于寻求持久的解决方案。

美国是否还拥有真正的外交智慧与领导能力？而伊朗又能在这样的对抗中走向何方？ 可以预见的是，未来的美伊关系必然将继续在对立与冲突中挣扎，最终走向何方仍需时间来证明。

但无论如何，复杂的国际形势与激烈的地缘政治角逐，将始终影响着这两个国家，乃至整个中东地区的命运。

微信转账支付有新变化！

微信又有新功能上线 转账支付有新变化！ 据媒体报道，微信支付上线了“组合支付”能力，即用户在进行转账时可在收银台任选“零钱、零钱通、经营账户、借记卡、分付”中的任意两种方式进行组合，完成支付。

微信支付上线了“组合支付”能力 一直以来，用户在微信中进行转账或支付时，只能在零钱、零钱通和银行卡等支付方式中“单选”，账户余额不足时要么提现凑齐，要么分次转账，颇为不便。

如今，借助“组合支付”功能，用户在好友转账界面输入金额后，点击付款方式旁边的“更改”按钮，在付款方式选择页面的右上角即可找到新增的“组合支付”按钮。

点击进入后，用户可以同时勾选零钱、零钱通、多张银行卡等多个支付渠道，并自由设定每个渠道的具体扣款金额。

值得一提的是，组合支付目前最高仅支持两种支付方式的组合，例如“微信零钱 + 银行卡”或“微信零钱 + 零钱通”，暂时不支持同时使用三种不同的支付渠道完成支付。

针对退款场景，据记者了解，如果使用组合支付完成的交易发生退款（例如对方未及时收款导致转账退回），资金会按照当初设定的支付金额，自动原路退回到当时使用的两个付款账户中（比如零钱和银行卡）。

目前，哪些人可以使用组合支付？21世纪经济报道记者从微信支付方面了解到，“只要是完成了实名认证的微信支付用户（包含大陆身份证、回乡证、台胞证、护照及外国人永居证用户），都可以体验这项功能。

另据都市江西广播电视台都市现场，这项功能目前仅限在微信好友转账场景中使用，发红包以及在线上或线下的购物支付场景均暂不支持。

此外，组合支付仍处于小范围灰度测试阶段，并非所有用户都能在界面上看到该选项。

根据微信的产品演进节奏，测试反馈稳定后，预计后续将会逐步扩大开放范围。

微信或将支持访客查询？ 腾讯张军：已读和访客功能不会开发 此外，此前网友发现微信状态目前正在进行“显示足迹”功能的灰度测试。

不少网友担忧，微信或将支持访客查询，相关话题迅速冲上热搜。

5月12日，腾讯张军表示，这个小范围测试浏览人数的功能被误解了。

针已读和访客功能，他特别强调：“此二项功能已焊死，不会开发，不会提供。

至于此次小范围测试的微信状态浏览人数展示功能，也已停止。

感谢大家！” 此前，微信员工@客村小蒋发文称，微信状态并不提供查看访客记录的功能。

微信状态最近在很小范围测试两个功能：一个是状态浏览人数展示的功能，发布状态后，在该状态有效期内，可以在右下角看到这条状态的浏览人数。

现在，微信已停止状态浏览人数展示的测试了。

很多功能，我们都会用小范围测试，并根据用户反馈持续优化的方式迭代。

另外小范围测试还有一个特性，是在用户的状态页面，会随机从路过的朋友中漂几个发了状态的朋友的头像气泡，点击就能回看他的状态，让都喜欢发状态好友，可以更方便地互动，目前这个能力也已经停止测试。

来源：江西广播电视台都市现场、21世纪经济报道、南方日报、潇湘晨报