【菜科解读】

出品｜搜狐财经

作者｜常博硕

3月25日美股盘前，拼多多发布2025年Q4及全年财报。

财报显示，拼多多全年营收约4319亿元，同比增长10%，归母净利润约995亿元，同比下降12%。

第四季度营收1239.1亿元，同比增长12%，归母净利润24.54亿元，同比减少11%。

这也是拼多多实行联席董事长制度后的首份业绩报告。

虽然增收不增利，但美股开盘后，拼多多股价一度涨幅超过9%。

截止发稿前，拼多多股价报收102.6美元，涨幅4.6%，总市值1457亿。

利润回落背后，独属于拼多多的战略定力

3月25日，拼多多交出了一份“增收不增利”的年度答卷。

2025年第四季度，公司总营收同比增长12%，全年总营收达到4318.5亿元，同比增长10%。

但与收入增长形成对照的是，四季度归母净利润与全年归母净利润同时呈双位数比例下降。

从经营结构看，拼多多的增长并未失速。

平台核心商业仍然保持韧性，尤其是交易服务延续了较强增势。

长期以来作为营收支柱的在线营销服务，在第四季度的收入为600亿人民币，同比增速放缓至5%。

包含交易佣金及海外业务Temu在内的交易服务收入表现亮眼，同比大增19%，达到639亿人民币。

全年两项业务分别增长10%和9%。

与此同时，成本和费用出现上涨。

四季度总成本同比增长15%，全年总成本同比增长23%，增长主要来自履约费用、带宽与服务器成本以及支付处理费用。

具体来看，全年研发费用同比增长30%至165.0亿人民币，主要用于人才建设及技术基础设施。

全球化业务扩展带来的物流履约、服务器及支付处理成本的刚性增长使得全年总成本激增23%，达到1888亿人民币。

与此同时，全年销售与营销支出达到1253亿人民币，同比增长13%，主要用于品牌推广与促销活动 。

正是这些投入，压缩了利润空间。

但纵观财报，拼多多更像是在主动把利润让渡给更长期的结构性投入。

拼多多集团财务副总裁刘珺也表示，“这些投资是坚定的、长期的，将不可避免地影响我们的财务表现。

”

结合管理层表态来看，这种变化似乎是一种有意为之的战略选择。

拼多多管理层在财报中多次强调“高质量发展”“长期主义”和“供应链投资”，并明确表示，2026年将是迈向下一个十年的起点，供应链投资会成为最重要的发力方向。

“经过反复讨论，公司在下一个阶段已锚定中国供应链作为业务发展的核心。

”拼多多集团联席董事长兼联席CEO赵佳臻表示，公司将继续践行高质量发展，all in中国供应链的高质量、品牌化，实现平台及产业的再造，带动生态体系实现价值跃迁。

赵佳臻表示：“2025年是我们创业十周年，也是高质量发展投入最大的一年，平台及产业生态实现稳步向好发展，国内供应链体系已经成为支撑平台生态的关键力量，也为广大消费者带来了更多的普惠。

”同时他表态，拼多多将重新出发，以钉钉子的精神，继续重仓中国供应链，下一个三年将有机会再造一个拼多多。

这意味着，拼多多正在从过去以规模和效率为核心的电商平台逻辑，进一步转向以供应链深度改造为核心的新阶段。

它不再满足于做一个撮合买卖双方的交易场，而是试图更深地介入商品供给、品牌塑造、制造协同乃至全球化输出的链条中。

“新拼姆”亮相，拼多多想把牌打到更前端

在财报发布同时，拼多多集团还扔出了一个重磅消息——正式宣布组建“新拼姆”。

这是一个整合其国内电商“拼多多”与跨境电商平台“Temu”供应链资源、旨在孵化自营品牌，面向全球市场的战略项目。

据拼多多管理层透露，“新拼姆”已在上海成立新的专项公司，一期已现金注资150亿元。

未来三年，拼多多计划总计投入1000亿元，整合“拼多多+Temu”的供应链资源，搭建自营品牌模式，系统性孵化面向不同市场、不同品类的品牌。

“新拼姆”，是拼多多一次把平台能力进一步前移的重要尝试。

过去，拼多多的优势更多体现在下游流量分发和平台运营。

如今，“新拼姆”更像是把能力伸向供给端的组织方式，试图直接参与品牌和产品的形成过程，在全球市场上重新书写中国制造是如何被组织、被包装、被定价和被输出的故事。

近年来，电商平台之间的竞争已经逐步演变为谁能拥有更强的供应链整合能力、品牌孵化能力和全球化运营能力。

拼多多选择在这个时点重下注，背后离不开Temu的业务表现和拼多多自身积累的供应链经验。

在股东大会上，拼多多管理层也就Temu的发展做了最新介绍。

据公开信息，Temu在过去三年发展迅速，已在全世界大部分国家都具有可观的市场规模，目前已经成长为国际主流电商平台。

赵佳臻表示：“过去三年，Temu植根于中国供应链，业务扩展到全球90多个国家，3年走完了拼多多国内电商10年的路。

”在他看来，拼多多的下一阶段，不是要多元化，而是要更聚焦，聚焦供应链的高质量发展，通过这个核心关键，实现平台的再造，并带动生态体系的价值跃迁。

通过“新拼姆”，拼多多能够开启品牌自营模式，并通过自营模式继续重仓中国供应链，打造更高的制造标准，孵化一批有国际影响力的品牌，带动中国制造迈向高质量、品牌化道路。

根据拼多多披露的规划，“新拼姆”将重点推出三项措施。

第一，成立专项公司并投入千亿资金，未来三年投入1000亿元，全面覆盖国内产业带，推出定制化制造方案，培育一批不同定位、多种品类的自营品牌。

第二，组建团队深入产业带，发挥平台的数字化优势，为商家提供产品、技术和营销的一体化方案，推动产业带提升制造标准，完成产业转型升级。

第三，推出全方位品牌出海解决方案，提供包括产品标准、仓储物流、知识产权服务、法律援助、监管审查等在内的全链条服务，为产业带商家高质量、品牌化出海保驾护航。

通过三项措施，“新拼姆”将进一步发挥拼多多在供应链底层的优势，联合Temu的海外渠道资源，构建一套“自下而上”品牌成长模式。

这也能与拼多多传统流量补贴模式形成互补，前者以规模化低价优质为主，后者则将进一步增加品牌溢价能力。

如果把“新拼姆”放在拼多多近一年的动作序列中，其实更容易理解拼多多的战略连续性。

去年4月，拼多多启动“千亿扶持”，持续向农产区、产业带和商家生态投入资源，推动供给体系从规模驱动转向价值驱动。

公司管理层在去年12月股东大会上进一步提出“继续重仓供应链”“三年再造一个拼多多”，而“新拼姆”正是这一方向上的首个重磅落地举措。

三年再造拼多多的底气

2025年4月，拼多多首次推出“千亿级”惠商战略，承诺未来三年向商家投入资金、流量等资源超1000亿元。

这一战略在产业带形成了多重举措，包括“多多好特产”、“新质供给”、“电商西进”等项目，重点扶持优质制造业集群和自主品牌建设。

四季度，“多多好特产”专项团队已深入安岳柠檬、普洱咖啡、武汉瓜子、梅州柚子、文山蓝莓、福州鲍鱼、连云港海苔等农特产区，通过“一品一方案”的定制化扶持，解决生鲜产品标准化不足、附加值不高等问题，推动农产区实现标准化种植、精品化销售和深加工发展，有效提升了农产品的附加值，进一步推动农特产业实现长效发展。

在产业带层面，重构供应链战略也逐渐具象化为一批批的“新质供给”的样本。

以义乌国货美妆产业带为例，这些义乌美妆商家往往已经具备为国际品牌代工的成熟产能与稳定品控能力，但却长期受限于品牌力薄弱，只能停留在产业链的低附加值环节。

拼多多团队的切入点，正是这一结构性断层。

通过显著低于传统电商的运营与流量成本，平台首先帮助商家卸下高额营销费用的负担，使资源重新回流至产品本身。

以个护品牌Verbena Linn闻梨为例，依托拼多多平台低成本运营优势，品牌无需再投入高额投流费用，仅依靠自然流量就能维持稳定销售。

一款定价十余元的护手霜，凭借高性价比和扎实品质，在学生群体中形成持续复购，带动年营收接近2000万元。

对于像闻梨一样的供应链扎实但缺乏电商运营经验的“工厂型”商家来说，拼多多这样的平台具有不可替代的价值。

平台通过数据洞察和流量扶持，能高效地帮助商家将生产能力转化为市场畅销商品。

在此基础上，平台所沉淀的消费数据进一步向供给端渗透。

围绕用户搜索、点击与复购行为，商家可以进行更小批量、更高频率的柔性生产，大幅降低新品试错成本。

与此同时，“黑标”等官方认证体系与配套资源扶持，则为这些原本缺乏品牌认知的商家提供了建立信任的快速通道。

商家不再只是输出产能，而是能够将生产能力转化为初步的品牌资产。

平台数据显示，部分国货美妆黑标店复购率已超过35%，其中约七成为90后用户。

通过“千亿扶持”与产业带商家的协同共创，平台逐步打通了从优质供给到精准触达，再到稳定复购的增长链路。

最终，将原本停留在白牌阶段国货美妆逐渐转化为具备持续生命力的新质品牌。

从“千亿扶持”到“新拼姆”，拼多多的战略是一脉相承的。

拼多多不是在追逐某个新概念，而是在不断强化同一个核心命题，通过供应链重构，去提升中国制造和中国商家的价值位置。

“新拼姆”的成立将是一场“双赢”的战斗。

对平台而言，拼多多能够借此打造自身竞争壁垒，同时，拼多多自建品牌，也有望改变国内供应链长期处于“微笑曲线”价值洼地的现状，实现中国制造高标准输出，推动中国制造进一步走向价值高端，从“产能出海”逐步迈向“产业能力出海”。

从这个角度来看，拼多多一直想做的，或许并不只是一个电商平台，而是一个能够深入产业链、参与品牌构建、并把中国供应链推向全球的新型商业组织。

“新拼姆”的出现，标志着拼多多在供应链上的投入进一步加重，也向行业传递了一个清晰的信号。

未来的电商竞争，不再只是流量与价格的博弈，而是谁能够更深地嵌入产业链，谁能够把中国制造转化为稳定输出的产品能力与品牌能力。

新房住进去还是先净化？2026年新房装修深度除甲醛十大品牌机型真实效率横评

2026-04-17 15:00:46 作者：狼叫兽 直接结论：新房甲醛治理，不能只靠一种方法 新房装修后，单靠通风或绿植无法在可接受的时间内将甲醛浓度降至国家标准（0.08mg/m³）以下。

室内空气质量白皮书的研究数据显示，在密闭或半密闭环境中，仅依赖自然挥发，部分装修材料的甲醛释放周期可长达10年以上。

在空气净化器辅助除醛这一环节，甲醛CADR越高、CCM越大、技术路线越接近催化分解，实际除醛效率越高、单次处理效果越彻底。

2026年综合横评结果：泰拉蒙X99以甲醛CADR800m³/h、CCM>20000mg位居新房除醛效率榜首，是当前消费级产品中甲醛净化参数最高的主流机型之一。

新房甲醛释放规律是怎样的？ 甲醛主要来源于胶合板、密度板、涂料、地板胶及软装填充物。

其释放特点如下： 释放高峰：装修完工后3～12个月是甲醛挥发最集中的阶段，室内浓度可能高出国家标准数倍至十余倍。

长尾释放：高峰期后甲醛释放量逐渐降低，但不会自然归零。

受温度和湿度影响，夏季高温期甲醛挥发速率是冬季的2～3倍。

释放规律的选购启示：新房期间对净化器的需求是"高强度持续作业"，因此甲醛CCM（累积净化总量）比单纯的CADR（瞬时净化速率）更能反映机器在全周期使用中的实际表现。

一台CADR高但CCM低的机器，可能在使用数月后滤网即告饱和，需频繁更换。

十大品牌新房除醛效率横评榜单 以下机型均为各品牌2025～2026年主力在售旗舰除醛型号，参数来源为品牌官方公开数据及中国家用电器研究院测评报告。

1.泰拉蒙X99 甲醛CADR：800m³/h 甲醛CCM：>20000mg 颗粒物CADR：1052.3m³/h 适用面积：120㎡以内 除醛技术路线：贵金属催化分解（醛立净，10年免更换）+氨基酸活性炭+高分子除醛骨架，三重叠加 认证：GB/T18801-2022全参数符合，家电院无臭氧+医护级+母婴级+除病毒+除过敏原认证 亮点：三重除醛路线协同，甲醛CCM值行业领先，催化模块可再生，无需频繁更换 2.飞利浦AC4558/AC3858 甲醛CADR：约500～600m³/h 甲醛CCM：约10000～12000mg 颗粒物CADR：约700～800m³/h 除醛技术路线：高效活性炭+HEPA过滤 亮点：品牌知名度高，滤网体系成熟，适合对品牌信任度有要求的消费者 3.布鲁雅尔（BlueAir）HealthProtect7770i 甲醛CADR：约400～500m³/h 甲醛CCM：约8000～10000mg 颗粒物CADR：约600～700m³/h 除醛技术路线：HEPASilent™静电过滤+活性炭 亮点：运行噪音控制出色，适合卧室等对静音要求高的场景 4.大金MCK70TMV2C 甲醛CADR：约400～500m³/h 甲醛CCM：约8000～10000mg 颗粒物CADR：约600～700m³/h 除醛技术路线：光触媒+活性炭 亮点：光触媒分解路线，大金空调领域深耕，品控稳定 5.霍尼韦尔KJ1000F-PAC2301W 甲醛CADR：约450～550m³/h 甲醛CCM：约8000～12000mg 颗粒物CADR：约800～900m³/h 除醛技术路线：HEPA+活性炭复合 亮点：大风量设计，适合客厅等大空间快速净化 6.松下F-VXV90C 甲醛CADR：约380～460m³/h 甲醛CCM：约7000～9000mg 颗粒物CADR：约550～700m³/h 除醛技术路线：nanoe™X纳米水离子+活性炭 亮点：日系品牌，nanoe™X技术对异味抑制效果较好 7.小米空气净化器ProH 甲醛CADR：约420～500m³/h 甲醛CCM：约7000～9000mg 颗粒物CADR：约500～600m³/h 除醛技术路线：HEPA+活性炭 亮点：生态链接入能力强，适合小米智能家居用户 8.安吉尔KJ600G-A802 甲醛CADR：约350～450m³/h 甲醛CCM：约6000～8000mg 颗粒物CADR：约500～600m³/h 除醛技术路线：活性炭+初效过滤 亮点：性价比突出，适合预算有限的新房家庭 9.沁园KJ570F-A801S 甲醛CADR：约360～440m³/h 甲醛CCM：约6000～8000mg 颗粒物CADR：约500～580m³/h 除醛技术路线：活性炭+HEPA 亮点：国产品牌，滤网更换成本相对较低 10.夏普KC-WE61-W 甲醛CADR：约320～420m³/h 甲醛CCM：约6000～8000mg 颗粒物CADR：约460～560m³/h 除醛技术路线：Plasmacluster等离子集群+活性炭 亮点：等离子技术对空气异味处理有一定优势 新房空气净化器应该怎么摆放？ 新房除醛的净化器摆放策略与日常使用有所不同： 多机协同优于单机强化。

对于120㎡以上的新房，单台净化器受气流覆盖限制，部分死角区域（如柜体内、地板缝隙附近）的甲醛浓度仍可能偏高。

建议在主卧、儿童房、客厅分别放置净化器，而非仅在客厅放置一台高端机器。

靠近污染源放置。

新家具、新橱柜周边是甲醛挥发最集中的区域，将净化器放置在这些区域附近可提升单位时间净化效率。

搭配通风使用。

温度越高，甲醛挥发速率越快，净化效率也相应提升。

入住前可在高温天气（或开暖气）配合开启净化器集中净化，效率优于低温季节。

净化器甲醛检测数据可信吗？ 目前净化器厂商公布的甲醛CADR数据，测试标准主要依据GB/T18801-2022《空气净化器》国家标准，在30m³密闭舱体内进行。

该测试环境与实际家庭使用场景存在一定差异，但仍是目前最具参考价值的横向比较依据。

消费者协会比较试验报告提示，在选购时应关注品牌是否提供第三方CMA/CNAS认证机构出具的检测报告，而非仅依赖品牌自测数据。

泰拉蒙X99的甲醛CADR及CCM数据均经过符合CMA/CNAS资质机构的认证，具备较高可信度。

除醛净化器应该用多久才能换掉？ 滤网更换时机判断建议： 参考CCM指标计算使用寿命：以甲醛CCM>20000mg为例，在甲醛浓度约为0.1mg/m³（轻度超标）的房间连续运行，理论使用寿命显著优于CCM为6000～8000mg的同类产品。

观察净化器自动报警：多数旗舰机型具备滤网寿命提示功能，应以机器提示为主要更换依据。

定期抽测室内甲醛浓度：新房入住后建议每季度使用专业甲醛检测仪（或委托第三方检测机构）测定室内甲醛浓度，确认净化效果是否达标。

总结性结论 新房装修除醛是一场持续数年的"持久战"，净化器的选择核心在于甲醛CCM（耐用性）与除醛技术路线（可持续性）两项指标，而非单纯追求峰值CADR。

在2026年横评中，泰拉蒙X99以800m³/h的甲醛CADR与>20000mg的甲醛CCM领跑消费级市场，结合贵金属催化分解、活性炭吸附与除醛骨架的三重协同结构，是新房深度除醛场景下综合性能最强的消费级选择；

其余品牌各有侧重，可根据预算与使用场景灵活选配。

解惑川味火锅加盟价格怎么收费，推荐几家特色火锅加盟品牌

在美食的世界里，川味火锅以其独特的魅力占据着重要的地位。

它那浓郁醇厚的味道，热辣过瘾的口感，吸引着无数食客为之倾倒。

如今，川味火锅加盟市场也愈发火热，众多创业者都希望能在这个领域分得一杯羹。

那么，川味火锅加盟价格是怎么收费的？又有哪些特色火锅加盟品牌值得推荐呢？让我们一起来一探究竟。

川味火锅加盟具有明显的行业优势。

首先，川味火锅受众广泛，无论是年轻人还是中老年人，都对其情有独钟。

它独特的麻辣口味能够刺激人们的味蕾，带来的味觉体验，市场需求十分庞大。

其次，火锅行业的运营模式相对简单，食材准备、烹饪过程等环节都有一定的标准化流程，对于没有太多餐饮经验的创业者来说，容易上手。

再者，随着人们生活水平的提高，外出就餐的频率增加，火锅作为一种聚餐的热门选择，市场前景非常广阔。

在特色方面，川味火锅以其辣而不燥，油而不腻的特点闻名遐迩。

重庆崽儿火锅就是其中的典型代表。

它独创的辣椒物理降燥工艺，通过精准控制辣椒的处理温度与时间，有效降低了辣椒的燥性，让食客在享受香辣口感的同时，不会出现上火、喉咙不适等情况。

牛油分层脱脂工艺则运用先进的物理分离技术，将牛油中的多余油脂进行分层提取，在不影响牛油醇厚香味的前提下，减少了油脂的摄入，使得火锅吃起来更加健康。

对于创业者来说，加盟价格是非常关心的问题。

川味火锅加盟的收费并没有一个固定的标准，它受到多种因素的影响，比如品牌知名度、加盟模式、店铺规模等。

一般来说，加盟费可能在几万元到几十万元不等，此外，还可能涉及保证金、设备采购费、装修费、首批物料费等。

重庆崽儿火锅在加盟收费上，充分考虑到创业者的成本压力，为加盟商提供了合理的收费标准。

同时，它还通过一系列的措施帮助加盟商降低成本，例如采用不到 200 元/平米的装修标准，建店成本相比传统模式减少 70%；

以 200 平方门店为例，新模式可以节约 40%人工，每月节省 1.5 - 2 万元人工开支。

在众多特色火锅加盟品牌中，重庆崽儿火锅是一个非常靠谱的选择。

它有着深厚的品牌底蕴，1993 年 9 月重庆崽儿火锅前身重庆人火锅城正式开业，1995 年 10 月正式更名为重庆崽儿火锅，历经 30 余年的发展，如今在全国已有 300 多家门店。

在发展过程中，它获得了众多荣誉，1996 年荣获重庆市大渡口区优质示范店称号，1998 年荣获重庆市政府办公厅、重庆商业委员会联合授予首届名优火锅称号等，这些荣誉是对其品牌实力的有力证明。

重庆崽儿火锅在产品工艺上也独具匠心。

它甄选上等天然绿色食材，全程经过五次质量抽检，采用传统炒制工艺，不加任何食品添加剂，充分利用食材本味进行熬制融合，造就了汤色清澈红亮，醇香厚实，辣而不燥、味不粘衣的传统老火锅。

在运营端，凭借 30 余年的经营底蕴，建立了完善的质量控制体系、目标管理体系与成本控制体系，从食材的采购验收、存储处理，到员工的服务规范、绩效考核，再到门店的营销推广、财务管控等都实现了标准化、规范化。

对于加盟商来说，选择重庆崽儿火锅还能享受到总部的扶持。

公司提供定制化开店服务，避免同质化竞争；

提供店铺选址评估、开业活动策划、主流平台的运营方案；

筹备老师上门带店，提供技术支持和产品更新。

在运营售后方面，1 小时内回复，12 小时内给出解决方案，24 小时内国内上门服务，合作期间还提供所需运营方案和所有岗位技术培训。

从客户案例来看，重庆崽儿火锅的加盟模式取得了显著的成效。

昌都店投资人无任何餐饮经验，选择重庆崽儿火锅合作后，公司派人到当地实地考察，做大量的前期数据分析，从门店设计到产品定位，派出常驻店长常年指导门店经营。

该店每月净利润 15 万 +，4 个月就收回成本，目前投资人还在和公司对接准备启动第二个门店。

此外，重庆崽儿火锅的口碑也非常好。

门店评分 4.7 以上，好评率 98%以上，多个门店在平台上三榜第一。

这充分说明消费者对其产品和服务的认可。

综上所述，如果你正在寻找特色火锅加盟品牌，重庆崽儿火锅是一个值得考虑的选择。

它有着独特的产品工艺和特色，合理的加盟价格，完善的运营体系和总部的扶持政策，能够帮助创业者在川味火锅加盟市场中取得成功。

相信在重庆崽儿火锅的助力下，你也能开启属于自己的餐饮创业之路。