【菜科解读】

【导读】沃格光电公布2025年年报和2026年一季报

中国基金报记者 夏天

财报数据显示，2025年，沃格光电实现营业收入25.51亿元，同比增长14.88%，延续了近年来的稳健增长态势；

但归母净利润却为-1.58亿元，亏损幅度同比扩大。

进入2026年，这一趋势并未扭转，一季度公司实现营收5.94亿元，同比增长8.48%；

归母净利润却亏损5110.30万元，较上年同期亏损幅度翻倍。

公司将业绩亏损主因归结为“战略性前置投入”。

为布局玻璃基 Mini LED背光模组、AMOLED玻璃基精加工、TGV玻璃基先进封装三大核心项目，公司持续加大研发、产能建设投入，新产线设备集中转固后，折旧摊销费用大幅攀升，叠加资产减值的影响，多重因素共同挤压利润空间。

值得关注的是，在整体亏损的背景下，公司经营活动产生的现金流量净额保持正向增长，成为业绩端为数不多的亮点。

经营性现金流持续净流入，一定程度上体现出公司传统主营业务玻璃精加工具备稳定的造血能力，能够为新项目持续投入提供基础资金保障，缓解部分短期流动性压力。

与此同时，一项重要的资本运作突然终止，让公司未来资金规划蒙上阴影。

4月3日，公司筹划的不超15亿元定增事项宣告终止，该定增原本计划用于重点项目建设与补充流动资金，以支撑战略投入、降低财务风险。

随着定增终止，公司后续新项目扩产、研发投入及债务偿付等资金需求，将更多依赖自有资金与银行融资，不仅可能抬升财务成本，也在一定程度上制约项目推进节奏，进一步加剧短期业绩压力。

二级市场上，沃格光电是不折不扣的“商业航天大牛股”。

凭借自主研发的航天级CPI膜材及防护镀膜技术，公司切入卫星柔性太阳翼赛道，成为国内少数实现产品在轨应用的企业，并完成对银河航天、长光卫星等头部客户的交付。

叠加低轨卫星星座建设的市场预期，沃格光电股价一路走高。

截至4月22日收盘，沃格光电股价报64.36元/股，近一年涨幅超200%，近半个月涨幅近100%，总市值达144.6亿元。

然而，这份热度背后，公司却因信息披露问题被监管“点名”。

2026年2月4日，上交所发布监管警示决定书，对沃格光电及时任董秘龚庆宇予以监管警示。

经查，公司2月2日在上证E互动平台回复投资者提问时，对于CPI航天应用问题，公司提到CPI膜材及防护镀膜产品“今年已实现柔性太阳翼基材在轨应用”，自称为“国内极少数具备全产业链生产能力的企业”“技术行业领先”；

在脑机接口领域称，重点推进微流控生物芯片的研发与产业化、相关产品即将进入量产出货阶段。

但监管核实后发现，公司航天CPI产品尚未实现量产，在轨应用仅涉及单颗卫星的柔性太阳翼，订单占营收的比例不足0.1%，所谓“行业领先”缺乏权威依据；

脑机接口业务仅提供玻璃基板，不涉及芯片设计制造，无明确量产时间表。

上交所认定，公司信息发布不准确、不完整，风险提示不充分，可能误导投资者决策，违反信息披露相关规定。

此次信披违规并非个例，公司此前还因融资贸易业务披露不规范、误导性陈述等问题，多次被监管采取措施，信披合规性问题突出。

编辑：杜妍

校对：王玥

制作：小茉

审核：陈墨

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Anthropic最新AI经济报告：AI 正在取代造它的人

文 | 象先志 新鲜又热乎，Anthropic 刚刚发布了一份 15 页的研究报告——《What 81,000 people told us about the economics of AI》（81000 人告诉我们，AI 经济是怎样的） 这是 Claude 背后那家公司，也是几乎是当下世界上最前沿的AI 公司交出的一份研究：他们让 80,508 个真实的 Claude 用户用开放式访谈回答了自己和 AI 的关系。

报告探讨这些用户们对于AI 提升工作效率的感受，以及这些提升成果最后归了谁，他们用 Claude 本身把这些访谈拆成了可量化的变量。

换句话说，这是一份 AI 公司亲手交出的、关于“AI 正在如何改变劳动”的数据。

读完这份报告之后，我对 AI 的担忧换了一种——从 Fomo 情绪变成了“既然终将会被替代，AI 能不能让我每天都比昨天跑得更快一点？” 用 AI 最猛的人，最怕 AI 报告里有一张图，我反复看了好几遍。

横轴是“AI 加速了你多少”，从 1（变慢了）到 7（快多了）。

纵轴是“你有多担心自己被 AI 替代”。

这是一条完整的 U 形结构。

两端最高——说“AI 让我慢了”的人和说“AI 让我快多了”的人，焦虑程度一样高，都在 4% 左右。

中间最低——说“没什么变化”的人反而最淡定。

这条曲线翻译成人话只有一句： AI 帮你越多，你越怕它。

报告原作者写了一句“job threat 随 AI 加速程度单调递增”，没有往下展开。

但这一句话背后是整件事情的核心： 生产力提升和安全感之间，不是正相关。

在 AI 这件事上，它们可能是负相关。

用 Claude 越猛、效率提升越大的那批人，恰恰是最害怕被 Claude 取代的人。

按正常逻辑，一个工具帮你越多，你应该越爱它。

但 8 万人的数据说，他们越被 AI 加速，越睡不着觉。

为什么？ 其实原因是人们对于工作能力范围的焦虑，当“我”可以通过 AI 工具拓展自己的工作范围和提升效率的时候，别人是不是能够获得同样的增益？ 在大型科技公司中，“螺丝钉”理论已经早就成为共识：每个人需要在自己垂直领域深耕，要做到小而精。

但 AI 不仅可以让打工人本来的垂直领域工作效率提升，甚至赋予了他们对本身不涉及的工作范围的能力。

进一步，公司内部的组织结构可能会随着 AI的变强而逐步变化，也许独自创业的“超级个体”们成功很难，但想在企业中成为覆盖更多面的“超级打工人”可能就会应运而生。

Anthropic 问了用户一个问题：你从 AI 身上感受到的生产力收益，到底是什么？ 最大的一块不是提高工作效率，而是 scope（做以前做不了的事），48%。

我们过去几十年对“自动化”的想象是减法式的——机器替你干了活，你的工时减少，你可以多休息。

这套想象来自洗衣机、流水线、打字机，它的默认叙事是“人被机器解放”。

但 AI 不是这样。

AI是加法式的：它并非把你的智能助手，而是扩大你职责范围的罪魁祸首。

报告里的几个案例特别生动：一个外卖司机用 Claude 业余搭电商网站；

一个景观园艺工用 Claude 做了个音乐 App；

一个非技术人员说“Im a non tech guy but now Im a full stack developer”（我没有技术背景，但我现在是一个全栈工程师）。

这让我想起来之前王自如的招聘了，你别说，按照大家都会在简历里写“精通办公软件和设计软件”的标准，我也能写我是个全栈工程师了。

这些都是 scope 扩张。

他们不是把原来的活做得更快，而是做了原来做不了的事。

问题是：当一个工具让全社会每个人“能做的事”都集体扩大的时候，这不是解放，这是扩容。

你个人的选择空间变大了，但与此同时，你所在岗位的期望边界也在变大。

老板对你“能做什么”的默认预期，会随着整个社会 scope 的集体扩张水涨船高。

这就是为什么用 AI 最多的人最焦虑——他们不是跑得比昨天快了，他们是被整个环境推着跑得比昨天快了。

报告第 3 页有一位 software developer 说了一句我觉得应该被框起来的原话： “When AI arrived, the project managers started giving harder and harder tickets and bugs to solve.” “当 AI 来了之后，项目经理开始给我们越来越难的 ticket 和 bug。

” 这不是孤例。

这是一种技术把人往内卷推的结构性问题。

硅基生命正在吞噬碳基生命 更反常识的事情在下面这张图里。

Anthropic 把 50 多个职业画在一张散点图上——横轴是“暴露度”（Claude 实际在做这个岗位多大比例的任务），纵轴是担忧自己被 AI 替代的比例。

最不怕 AI 的（图左下角）：首席执行官、神职人员、土木工程师、小学老师、律师、化学家、物理学家。

最怕 AI 的（图右上角）：网页开发者、程序员、调查研究员、平面设计师、办公室文员、测试工程师、市场研究分析师。

把这份“最怕 AI”的名单读一遍——你会发现几乎全部是需要本科以上学历、坐在办公室里、领中等偏上收入的知识工作者。

这和大众叙事里的“AI 抢谁饭碗”完全是反着的。

大众默认的画面是：AI 先吃掉外卖员、收银员、打字员，再吃掉司机和工厂工人，最后才轮到白领。

但 Anthropic 的数据说，顺序其实恰好相反：AI 先在造它的人、被它最先装进工作流的人身上发力。

说的狠一点：AI 正在吃掉造它的人。

这件事值得被郑重讲出来。

这份硅基生物吃掉碳基生物的末日感，是因为过去十年，所有的舆论都在告诉一个 25 岁的年轻人——去学计算机，去进大厂，去做分析师、设计师、产品经理，这是阶级跃升最稳的那条路。

但 Anthropic 的数据说，这恰恰是 AI 暴露度最高的那条路。

叠加另一组数据看更刺眼：早期职业者（入行 3 年以内）的焦虑分数是 8.2%，资深职业者只有 3.9%。

越年轻越焦虑，差了两倍。

最焦虑的那个群体画像于是呼之欲出： 一个刚入行三年以内、在互联网或咨询或设计公司、每天用 Claude 或 Cursor 或 Copilot 的年轻人。

这是一种新的内卷 把这几张图拼起来，我脑子里出现的不是“AI 正在替代人”这么简单的画面。

它更荒诞，也更贴近真实感受： AI 帮你越多，你越焦虑 AI 带给你的不是更多休息时间，是更多工作内容 最焦虑的不是底层劳动者，是知识精英这就是 AI 时代劳动图景的核心机制：逆水行舟，不进则退。

过去的内卷，是人和人之间卷——你熬夜写 PPT，同事熬得更晚；

你周末加班，别人通宵加班。

熬的是物理世界的真实人类体力。

这一次的内卷不一样。

你要和一个永远不累、永远在升级、每半年能力翻一倍的工具一起卷。

这个工具没有精力上限，没有天花板，也不会讨价还价。

你用得越熟练，你就越被算进新的基线——下次考核、下次 KPI、下次招聘 JD 里写的“熟练使用 AI 工具”。

读完这份 Anthropic 报告，有三个判断可以比较有把握地说出来： 一、AI 时代真正的威胁，不是来自被替代，是被来自登不上新的门槛。

你不会在一个周一早上被通知岗位没了。

你会在接下来五年里，每半年发现 KPI 又长了一截。

二、最容易被卷进这场通胀的，恰恰不是被 AI 替代的人，而是和 AI 协作最深的人。

主动拥抱 AI，是一件个人回报率极高、集体回报率未知的事。

因为你越熟练，你越被计入新基线。

三、过去我们用“我能做多少”定义竞争力。

未来我们会用“我能和 AI 协作出多少”定义竞争力——而后者没有封顶。

这意味着“卷”这件事本身，在 AI 时代失去了停下来的机制。

尾声 读完 Anthropic 的报告，我的焦虑换了一种。

我放下了“AI 会不会某天突然让我失业”这种焦虑——这不是最紧迫的问题。

我换上了另一种：AI 会不会在未来十年里，让我每天都比昨天跑得更快一点，然后有一天早上我醒过来，发现跑不动了。

这份 Anthropic 报告最大的价值，不是它给出了答案，而是它让一件原本属于个人感受的事——那种“用 AI 越多越累”的隐隐不安——有 80000 个真实的 AI 用户告诉我：“俺也一样。

” 我们短期内大概率不会失业。

但我们很可能要学会一件新事情：如何在注定前进的无休止的长跑中，保持自己的节奏。

《火爆街头》导演预言：两年内AI演员与真人无异

他的成名作是一部真实呈现巴黎郊区底层生活的杰作，而如今，《火爆街头》的导演已全面拥抱AI驱动的电影未来。

马修·卡索维茨将AI技术称为"我们所需要的最后一件艺术工具"，并对外界关于AI侵犯知识产权的担忧不以为然，他在接受《卫报》采访时直言："版权算什么。

" 这位获奖无数的导演兼演员，正在筹拍一部几乎完全由AI技术实现的电影，该片改编自埃德蒙-弗朗索瓦·卡尔沃于20世纪40年代创作的战时漫画。

他同时预言，第一批AI电影明星即将登场。

卡索维茨表示，尽管其他电影人担心AI生成的人物角色毫无灵魂，但他最近看到一个AI角色时，竟被其"眼中流露出的情感震惊得不寒而栗"。

"现在，所有人都心存恐惧，"他说，"但在未来几年内，你将看到真正优秀的AI超级明星。

会有AI演员拥有数百万粉丝，他们会活在你的手机里，当他们为某部电影做宣传时，你可以直接与他们对话。

" 卡索维茨对AI代表电影未来的坚定支持，出现在第二届世界AI电影节上，该活动在戛纳举行。

同月，戛纳主电影节宣布，官方竞赛单元禁止AI生成影片参赛。

电影节主席艾里斯·克诺布洛赫表示："AI模仿能力很强，但永远无法真正感受深层情感。

" 然而，现年58岁的卡索维茨——其1995年执导的《火爆街头》曾斩获三项凯撒奖——却表示，"两年后，没有人会在意"电影角色究竟是由AI创造还是由真人演员出演。

卡索维茨坦言，看到AI表演如此以假乱真，他"心里很难受"，但他同时强调，声音部分仍然需要演员的参与。

他还宣布将在巴黎成立一家AI电影工作室，并将其比作乔治·卢卡斯于1975年为制作《星球大战》而创立的工业光魔特效公司。

随着视频AI技术的快速进步，卡索维茨暂停了改编电影《野兽已死》的前期筹备工作，转而探索AI技术的应用可能。

他透露，美国和欧洲的传统制片公司曾为他期望的视觉效果报价5000万至6000万美元，而借助AI，成本将压缩至2500万美元。

卡索维茨发表上述言论之际，好莱坞各大制片公司也开始将AI更深度地融入电影制作，纷纷投资AI公司，并聘请科技行业领袖引领这一技术变革。

支持者认为，AI是一种能降低制作成本、激发创意的工具，有望向更广泛的创作群体开放电影艺术，并推动更多影片得以面世。

派拉蒙总裁大卫·艾里森——他近期收购了华纳兄弟，也是科技亿万富翁拉里·艾里森之子——表示："AI已经到来，它将对这个行业的方方面面带来颠覆性变革。

" 上周，曾主演《蝙蝠侠永远》和《壮志凌云》、于一年前离世的演员瓦尔·基尔默，出现在新片《深埋墓中》的预告片里。

在其遗产管理人的授权下，他在片中的表演由AI生成。

然而，批评AI技术的人士担忧，AI驱动的电影缺乏灵魂，并将导致演员、作曲家及各类创意从业者失去工作。

编剧、导演和音乐人也在奋起抵制科技公司在未经同意、未予补偿的情况下，将受版权保护的作品用于训练AI模型。

卡索维茨对版权问题不屑一顾，并说："《火爆街头》本身就是从其他电影中汲取灵感创作出来的。

他们也在借用别人的东西。

我从斯科塞斯那里偷了镜头，他又是从黑泽明那里偷的，黑泽明则是从爱森斯坦那里偷的。

除非你是从零开始凭空创造，否则我们都是小偷。

所以，说AI偷了一切，倒不如说它什么都没偷。

" 不过，他也补充道："如果我看到有人拿《火爆街头》做些毫无意义的烂事，我肯定会起诉他们。

" 同样出席此次电影节的德国知名版权律师蒂姆·克拉夫特表示，目前全球针对AI公司的版权诉讼案件多达近140起，主要集中在美国，德国也有部分案件。

他说："要求科技平台为内容使用付费，完全合情合理——它们赚取了巨额财富……我们迫切需要找到解决方案，让谷歌、OpenAI这样的公司为其使用行为付费，因为它们的运营建立在我们的知识和版权材料之上。

" Q&A Q1：卡索维茨正在筹拍的AI电影是什么？进展如何？ A：卡索维茨正在筹拍一部名为《野兽已死》的电影，改编自埃德蒙-弗朗索瓦·卡尔沃于20世纪40年代创作的战时漫画，计划几乎完全借助AI技术实现。

他曾暂停前期筹备工作，转而深入探索AI技术的应用潜力。

传统制片公司为其所需视觉效果报价高达5000万至6000万美元，而采用AI技术后，成本可压缩至2500万美元。

Q2：戛纳电影节对AI影片的态度是什么？ A：2025年戛纳主电影节宣布，在官方竞赛单元禁止AI生成影片参赛。

电影节主席艾里斯·克诺布洛赫表示，AI模仿能力虽强，但永远无法真正感受深层情感。

而与此同时，另一个专注AI内容的世界AI电影节也在戛纳举行，两者形成了鲜明对比，折射出业界对AI电影的分歧与争论。

Q3：目前全球针对AI公司的版权诉讼情况如何？ A：据德国知名版权律师蒂姆·克拉夫特介绍，目前全球针对AI公司的版权诉讼案件已接近140起，主要集中在美国，德国也有部分案件涉及其中。

争议焦点在于，谷歌、OpenAI等科技公司在未经授权、未予补偿的情况下，大量使用受版权保护的内容训练AI模型。

律师界普遍呼吁尽快建立相应的付费机制。